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建筑行业:生态环保投资提速 地产新开工维持高位

2018-12-18 15:19

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作者:admin

  统计局公布11月投资数据,2018年1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)609267亿元,同比增长5.9%,增速比1-10月份回升0.2个百分点。从环比速度看,11月份固定资产投资(不含农户)增长0.46%。其中,民间固定资产投资378432亿元,同比增长8.7%。

  评论:

  增速进一步回升主要受制造业投资走高拉动

  分行业来看,基建、地产、制造业投资增速分别为3.7%、9.7%、9.5%,环比分别回升0、0和0.4个百分点,可以看出,11月FAI整体增速回升主要是制造业的拉动,地产和基建增速均与上月走平。

  基建细分领域中,生态环境投资继续提速,道路投资有所回落,铁路降幅收窄

  1-11月广义基建(包含电力热力和水)基建投资增速0.9%,环比提升0.4个百分点;而新口径基建投资增速3.7%,环比上期持平;

  从当月值来看,11月广义基建投资增速4.4%,增速较10月提升2.2个百分点,而狭义基建投资增速4.3%,较10月提升0.3个百分点

  从分项数据看,1-11月电力热力和水投资增速为-8.8%,降幅较前10月收窄0.8个百分点;

  交运仓储和邮政业,投资同比增长4.5%,增速环比下降0.1个百分点,其中道路运输业投资增速8.5%,环比回落1.6个百分点,铁路投资增速-4.5%,降幅收窄2.5个百分点;

  水利环境和公共设施业投资同比增长2.4%,增速环比提升0.3个百分点,从分项数据来看,水利、环保、公共设施业投资增速分别为-4.4%、42%和1.4%,环比分别提升-0.3、5.3、0.1个百分点,生态环保是补短板的重要领域,是本次稳基建的重点方向,生态环保投资继续加速。

  房地产投资增速持平前10月、新开工呈现加速趋势

  本月房地产投资增速与上月持平,其中,住宅投资78027亿元,增长13.6%,增速回落0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为70.9%。

  1-11月份,房地产开发企业房屋施工面积同比增长4.7%,增速比1-10月份提高0.4个百分点。其中,住宅施工面积542344万平方米,增长5.7%

  房屋新开工面积188895万平方米,增长16.8%,增速提高0.5个百分点。其中,住宅新开工面积138536万平方米,增长19.3%;

  屋竣工面积66856万平方米,下降12.3%,降幅收窄0.2个百分点。其中,住宅竣工面积47178万平方米,下降12.7%;

  施工面积和新开工面积依然维持较快增长,但竣工面积大幅下滑,显示目前地产行业依然采取高周转策略加快开工;

  1-11月份,商品房销售面积148604万平方米,同比增长1.4%,增速比1-10月份回落0.8个百分点。其中,住宅销售面积增长2.1%,办公楼销售面积下降11.1%,商业营业用房销售面积下降5.1%。

  商品房销售额129508亿元,增长12.1%,增速回落0.4个百分点;其中,住宅销售额增长14.8%,办公楼销售额下降6.4%,商业营业用房销售额下降0.2%;

  建材周观点——继续重点推荐东方雨虹北新建材

  水泥价格高位钝化,价格一直最坚挺的华东区域近期部分城市水泥价格开始松动,我们认为这是好现象,水泥价格重新寻找平衡后,板块机会更具确定性。

  卷材、石膏板等龙头公司股价经过前期大幅下跌之后,估值优势进一步凸显,东方雨虹和北新建材我们依然是我们首推的建材品种。

  建筑观点——依然重点推荐攻守兼备的基建央企

  基建板块的三个细分领域中,估值最低的是基建央企,成长性最好的是园林和设计,综合考虑流动性等多方面因素,我们认为大基建依然是当前市场环境下首选,是攻守兼备的品种,重点推荐中国铁建中国交建中国建筑葛洲坝等,本轮反弹以来,由于铁建、交建、包括中国建筑都有较强表现,但葛洲坝股价依然在底部,我们认为有补涨机会,且电力投资出现回暖迹象,公司亦是受益品种;设计企业估值已经回落至吸引力区间,增速快于央企,考虑其行业整合空间大,上市融资后有扩张空间,成长性较好,建议重点关注苏交科中设股份等;

  生态环保成为本轮稳增长补短板的亮点,考虑生态环保板块今年以来受制于龙头公司的现金流恶化,估值已经大幅下降,我们判断行业最坏时候已经过去,考虑近期不断加码的政策(A、财政部征求意见PPP不纳入地方政府隐形债务,有望驱动地方政府在合规前提下大力推进PPP项目落地;B、习主席召开民营企业家座谈会,郭主席“125”喊话,易纲行长发言均、李克强总理要求专项清理政府欠款等表明后续民营企业融资难和融资贵的问题有望阶段性缓解;C、东方园林危机化解对行业有里程碑意义,标志最坏时候已经过去),我们认为园林板块有估值修复机会,重点推荐业绩高增长的岭南股份

  风险提示

  环保政策变化;产品价格大幅下跌;基建投资增速持续下滑;PPP推进不及预期。

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